Аналитики J.P. Morgan ожидают, что в сезоне 2025-2026 годов производство какао вырастет – по мере улучшения погодных условий и достижения зрелости новыми плантациями в Эквадоре. Что касается цен на какао, то они ещё долго будут оставаться на структурно высоком уровне – $6 тыс. за тонну. Как отреагирует шоколадная промышленность?
Дожди в Западной Африке помогут повысить урожайность
После достижения исторического максимума в более чем $12 тыс. за тонну в конце прошлого года цены на какао упали ниже $8 тыс. за тонну и продолжают снижаться.
– Последствия прошлогоднего роста цен на какао в четвёртом квартале дали о себе знать, а долгожданные данные о помоле какао подтвердили снижение спроса, о котором в последние месяцы активно говорила отрасль, – отметила в специальном исследовании Трейси Аллен, стратег по сельскохозяйственным товарам J.P. Morgan.
Цены на какао падают из-за снижения промышленного спроса, поскольку производители сталкиваются с ростом затрат и снижением прибыли. Во 2-м квартале 2025 года объём переработки какао, который традиционно считается ключевым показателем спроса на какао, снизился на 7,2% в годовом исчислении в Европе, на 16% в Азии и на 2,8% в Северной Америке.
Если говорить о 2-й половине 2025 года, то из-за истощения запасов какао-бобов цены на тёртое какао, скорее всего, останутся на низком сезонном уровне.
– Восстановление мирового спроса на какао, пусть и после многолетнего минимума, маловероятно до тех пор, пока не улучшится ситуация с поставками и имеющимися запасами, – предупредила Аллен.
Однако ожидается, что в сезоне 2025-2026 годов производство какао вырастет – по мере улучшения погодных условий, что может привести к дальнейшему снижению цен. В частности, увеличение количества осадков в Западной Африке – крупном регионе производства какао – может повысить урожайность.
Производство какао в Европе сократилось. Сокращение объёмов переработки какао ещё более заметно в Азии.
Каковы долгосрочные перспективы цен на какао?
Несмотря на недавний спад, J.P. Morgan Global Research ожидает, что цены на какао ещё долго будут оставаться на структурно высоком уровне.
– Учитывая многолетние ограничения в поставках, мы сохраняем наш среднесрочный прогноз цен на уровне $6 тыс. за тонну, пока рынок не достигнет баланса, что, вероятно, произойдёт в 2025–2026 годах, – заявила Аллен.
Резкое снижение цен на какао в июле даёт потребителям возможность увеличить форвардное ценовое покрытие до одного из самых низких уровней за последние восемь месяцев, в то время как производители ещё устанавливают цены на новый урожай. Это может повысить ликвидность на рынке какао, что, в свою очередь, может стабилизировать цены на какао в среднесрочной перспективе.
Что это значит для шоколадной промышленности? В последние месяцы цены на шоколад выросли, поскольку производители перекладывают более высокие затраты на какао на потребителей, а объёмы производства сократились.
– На мировом рынке шоколада наблюдается снижение объёмов производства на фоне роста цен. Частные торговые марки завоёвывают долю рынка среди потребителей, чувствительных к цене, в то время как премиальный сегмент продолжает расширяться, – заявила Селин Паннути, глава европейского подразделения J.P. Morgan, занимающегося сырьевыми товарами и напитками.
Если цены на какао будут оставаться стабильно высокими, шоколадные изделия могут стать ещё дороже, что оставит неприятный осадок у потребителей. Учитывая, что в этом году шоколадная промышленность может повысить цены на 10%, в JPM ожидают, что объёмы производства останутся под давлением.
